一、新闻与盘面
(资料图片仅供参考)
这两天连续给新能源打call，周四又被AI暴击了。AI能否改变世界还不知道，反正大A已经被改变的很彻底，除了AI和中特估，其它板块都被抽血的厉害，行情这么极致，也没啥好分析的了...... 宁德时代发布了一季报，第一季度实现营业收入890.38亿元，同比增长82.91%；净利润98.22亿元，同比增长557.97%。数据挺不错，比机构预计的略好一些，这还是在计提了10亿存货减值的情况下，因为锂价跌的太快。当然，明天的剧本大家也给安排好了，高开低走...... 短期的走势没法预测，就算股价继续下行，但看基本面，接下来产能利用率提高，国家出政策大力提振汽车消费，锂价趋于稳定，怎么看当前股价都不贵。 之前说了，经济要搞好，现在最主要的就是大力提振内需，这个是绕不过去的事情，其他都不好使。需求要振兴，就得围绕新能源、地产链、大消费，这3个领域加起来能影响80%的经济增长。 当然，嫌这些复苏板块股价太慢，不过瘾，那就去参与热门板块，一两天的盈亏就有15-20个点，很是刺激。不过干这种就不用聊什么基本面了，看图做，对着怼就行，不需要门槛，胆子大，干就完了，大A向来就是这么极致。 二、中特估 咱们就不去凑AI的热闹了，看看另一条主线，就是中特估。 中特估之所以走得这么强，最主要是国企开始注重价值创造了。国企之前更多的时候是大而不强，对于国企领导人来说，更多的时候是把企业做大作为自己的ZZ资本，而并没有从提升公司内在价值的角度进行经营决策。但是新上任的国资委主任多次强调了价值创造，这说明国企的考核风向标变了，也开始将提升净资产回报率和企业经济价值作为核心考核指标。说白了，以前国企做得再大，赚钱再多，是跟股东没有关系的，现在公司治理结构改善，资本市场会用脚投票，提升央企和国企的估值。 从22年11月份开始，中特估就开始了一波大的净值修复，中字头原来都破净（PB低于1），现在都慢慢涨起来了，中字头板块市净率PB已经从2022年11月的0.87倍修复至最近的1.18倍，也是目前稳指数的中坚力量。 国资委对央企考核体系的具体变化，包括“两利四率”调整为“一利五率”，保留利润总额、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率四个指标，用ROE替换净利润指标、营业现金比率替换营业收入利润率。 因此，不少中字头加大了2022年的分红额度，而且中石化和中海油还分别有回购和增持的行为，这是头一遭，因为回购分红都可以提高ROE。 当然，不少中字头已经涨了很多，龙头是运营商，包括石油石化也涨的不错，如果是想涨的还不错的公司，可以考虑看看造船。这个行业咱们之前聊过，行业周期是几十年，现在处于大的经营向上周期里，中法还刚刚签了大单，可以看看。 三、十倍股
这部分聊点方法论的东西，这是新财富券商写的几百页的研究框架，我调了一些自认为比较精华的东西，分享给大家看看。
⼀般⽽⾔，当产业处于不同⽣命时点，相关企业往往具有不同形式的增速分配，渗透的加速往往对应超额⾏情的出现。
其中，处于引⼊期（<5%）的产业⾏情主要由估值⽀撑，上⾏⾏情往往昙花⼀现；
⽽处于成⻓加速期（5%-35%）的产业开始具备基本⾯⽀持，市场开始关注标的质量；
进⼊洗牌及出清期（35%-65%）后，⻰头优势开始显现。
机构回顾了历史上的⼗年⼗倍股，有以下几点心得：
⼗年⼗倍股投资逻辑有两种，⼀种是从⼩到⼤型，盈利持续兑现的⾼成⻓公司；⼀种是勇往⽆前型，⾼景⽓赛道持续扩张的公司。
⼗年⼗倍股的转变不是单纯景⽓度的问题，更多还是在⻓期逻辑确定性上。业绩不及预期仅是短期冲击，甚⾄提供更有吸引的建仓时点，⽽⻓期逻辑确定性被证伪后才是最致命的问题。
⼗年⼗倍股最⼤的考验来⾃于股价⼤幅下⾏的时候。历史上⼗年⼗倍股在涨幅期间的平均最⼤回撤约35%。因此，⾄暗时刻对于⼗倍股的坚守⾮常重要，此时最⼤的⽀撑并不是来⾃于短期基本⾯，⽽是来⾃于对企业家的信任，来⾃于对企业家精神的判定，
⼗年⼗倍股最强的Alpha来⾃于渗透率和市场占有率。企业竞争会从““渗透”的红利逐步转变为 “市场占有率 ”的竞争，两个阶段都有10倍股的产⽣。其中渗透率阶段最核⼼的是增⻓，往往呈现的是戴维斯双击；而市场占有率最核⼼的是ROE，也就是⾏业竞争格局，关键在于进⼊壁垒和利润 ，体现为⾏业集中度和盈利波动性。
⼗年⼗倍股的持有必然是对⼈性和⻓期主义的考验，最终的收益率可能只由少数交易⽇决定，⼤部分时间都是在波动中韬光养晦和卧薪尝胆，频繁的换⼿反⽽会因⼩失⼤。
下面是过去两个十年中，诞生的涨幅靠前的10倍股：
对于当前的震荡市，⼀⽅⾯意味着市场已经逐渐⾛出⼤跌思维，不必为⼆次探底恐慌，每次急速下跌都是机会；
另⼀⽅⾯，要积极把握结构性⾏情，而在没有真正形成突破之前对于指数空间不要期望过⾼。轻指数、重结构，看个股，尽量避开⾛势弱于⼤盘的个股，对于提前⼤盘⾛出的强势股（具备成⻓潜⼒）中线持有，对于⾛势和⼤盘接近的个股则遵循箱体操作。
文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!
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