(资料图片仅供参考)
华鑫证券有限责任公司朱珠,于越近期对吉比特进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：核心产品表现稳健，储备产品稳步推进》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为535.0元。
吉比特(603444)
事件
吉比特发布公告：2023年第一季度营业收入11.44亿元，同比减少6.90%，归母净利润3.07亿元，同比减少12.33%，扣非后归母净利润2.81亿元，同比减少15.76%，环比减少39.70%。
投资要点
境内游戏业务稳健，境外游戏业务稳步拓展
2023年第一季度游戏利润端，境内游戏业务基本盘较为稳固，《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》整体利润同比有所减少，《问道》端游利润同比持平，《奥比岛：梦想国度》在本年第一季度相比上年同期贡献增量利润；境外游戏业务端，《一念逍遥（港澳台版）》一季度利润同比下降，《一念逍遥（韩国版）》《一念逍遥（东南亚版）》一季度同比贡献增量利润。公司2023年第一季度归母净利润环比下降主要由于（1）本年第一季度营业收入环比有所减少；（2）2022年前三季度根据经营业绩情况预提的奖金较为充足，2022年第四季度根据全年公司经营业绩、项目业绩及员工绩效等情况，冲减部分奖金；（3）2022年第四季度，雷霆互动冲销了2021年度按照25%计提所得税与实际汇算清缴税额之间的差额。
核心产品延续长线运营思路
2023年第一季度，受部分玩家线下流动性增强、线上游戏时间减少等因素影响，《问道手游》《一念逍遥》收入同比有所减少，公司未来将做有针对性的优化与调整。2023年，《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》两款核心产品继续保持长线运营思路。《问道手游》延续往年新年服、周年服、夏日服和国庆服四大版本计划，2023年1月推出新年大服，并配合版本计划投入相应的推广资源，进行了多样化的宣传推广活动。2023年1月，《一念逍遥（大陆版）》开放二周年庆“众仙归位”新版本，并与小说《斗罗大陆》联动，春节期间通过品效结合的推广，带来新增用户破圈和大量老玩家回流，DAU达到上线以来的新高；2023年2-3月，推出“三界传说”剧情系统、“醉梦西湖”等活动，持续保持较高热度和人气。《问道》端游本年第一季度营业收入同比持平。
储备产品丰富，《不朽家族》获版号
公司坚持“精品化”路线，储备产品题材丰富、品类多元。公司自研储备产品稳步推进，包括《超喵星计划》、《Outpost:InfinitySiege》、《不朽家族》（代号M66）、代号BUG、M88、原点等，其中《不朽家族》（代号M66）已于近期获得版号，有望于今年在国内上线。此外，公司储备的代理产品包括《新庄园时代》《这个地下城有点怪》《超进化物语2》《BeastPlanet》《黎明精英》《封神幻想世界》等，涵盖模拟经营类、弹幕射击动作RPG、Roguelike、生存策略类等多元游戏品类，其中，《这个地下城有点怪》限量删档测试于4月27日开启，其他代理产品进度也在有序推进中。
盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为56.80、65.61、74.01亿元，归母净利润分别为15.97、19.22、22.50亿元，EPS分别为22.23、26.74、31.31元，当前股价对应PE分别为24.1、20.0、17.1倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
市场竞争加剧风险、行业政策监管风险、头部游戏收入下滑风险、新游表现不达预期风险、游戏产品延期上线风险、出海游戏产品表现不及预期风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券付天姿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.4%，其预测2023年度归属净利润为盈利16.79亿，根据现价换算的预测PE为22.89。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级26家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为549.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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